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原料上漲、人民升值等影響有限 紡服出口增速超10%
來源:互聯(lián)網(wǎng)
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作者:嘉源紡織
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發(fā)布時間: 2014-10-15
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進入2010年，出口額大增符合預(yù)期，未來繼續(xù)保持增長。2010年前4月，紡織品服裝累計出口額同比增長15.53%，
進入2010年，出口額大增符合預(yù)期，未來繼續(xù)保持增長。2010年前4月，紡織品服裝累計出口額同比增長15.53%，基本符合我們的預(yù)期。目前，紡織 品出口增速已經(jīng)持續(xù)了7個月快于服裝的增長速度，這說明隨著國際需求（特別是歐美）開始有所好轉(zhuǎn)，紡織業(yè)景氣度開始回升。未來紡織服裝出口產(chǎn)品價格上漲將 促使國內(nèi)紡織服裝出口金額回升，極有可能使出口額增長率超過10%的市場預(yù)期。
人民幣升值對行業(yè)中細分子行業(yè)龍頭影響有限，勞動力成本上升對細分龍頭企業(yè)短期有影響，但長期利于龍頭企業(yè)發(fā)展。人民幣升值雖對紡織服裝細分龍頭有影響， 但由于龍頭企業(yè)具有長期穩(wěn)定的客戶群、較強的研發(fā)和議價能力、以及銀行操作等手段，可以將人民幣升值的影響降到最低。勞動力成本普遍上漲將導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成 本平均上漲幅度在3%?6%之間，成本上漲將導(dǎo)致中小企業(yè)虧損，而對于龍頭企業(yè)，雖然短期(1年內(nèi))有影響，但由于這些龍頭企業(yè)原先勞動力成本就較規(guī)范， 因此勞動力成本上升影響有限。從長期看，勞動力成本上升，迫使中小企業(yè)退出，行業(yè)將趨于規(guī)范，這些將有利于細分子行業(yè)龍頭公司的發(fā)展。
城市化進程、居民收入增長繼續(xù)推動服裝內(nèi)需市場增長。2010年一季度全國百家重點大型零售企業(yè)服裝商品的零售額同比增長達到28.7%。我們認為城市化進程推動城鎮(zhèn)服裝剛性需求，居民收入提高將進一步推動服裝內(nèi)銷市場的時尚需求。在2大推動力的作用下，服裝內(nèi)銷市場繼續(xù)保持增長。預(yù)計2010年國內(nèi)服裝 市場需求增長率為18.7%，其中城市剛性需求增長率為15%，時尚服裝需求增長率為23%。
紡織產(chǎn)業(yè)鏈部分上游子行業(yè)將在行業(yè)復(fù)蘇過程中最先獲益。在2010年紡織出口形勢轉(zhuǎn)好，內(nèi)銷市場繼續(xù)穩(wěn)定增長的形勢下，我們認為不管未來紡織服裝行業(yè)是 “V”型復(fù)蘇還是“耐克”型復(fù)蘇，紡織服裝行業(yè)今后一段時間的增長趨勢是確定的，而且紡織服裝行業(yè)是充分市場競爭的行業(yè)，在每次復(fù)蘇過程中均會有一些企業(yè) 脫穎而出，我們相信在本次復(fù)蘇過程中，也會有一些子行業(yè)公司在競爭尚未激烈的一段時間中最先受益。譬如：具有環(huán)保優(yōu)勢的印染龍頭企業(yè)以及近期市場行情表現(xiàn) 較好的紗線龍頭企業(yè)，將在服裝加工量回升中獲益的服裝輔料公司。
下半年紡織服裝板塊應(yīng)關(guān)注的子行業(yè)。出口增長建議關(guān)注出口型細分龍頭，國內(nèi)紡織產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇建議關(guān)注印染、輔料、紗線子行業(yè)，內(nèi)銷市場增長建議關(guān)注渠道增長較快的公司。